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2015年6月15日以来，中国发生了三波惊人的股灾行情，在很短的时间内上证指数从高点的5187点骤然下跌到2850点，股民损失惨重。无论是政府宣布救市前后指数一度暴涨以及之后持续的暴跌，社会上有关质疑股票及股指期货规则的声音一直越来越喧嚣。在财经类网站的股吧里，铺天盖地的都是要求暂停股指期货、以及股票交易T+0的贴子。 这确实是一种民意。金融监管当局显然已经注意到了这种民间的呼声。在似乎舆论决定股指期货生死存亡的紧急时刻，虽然有以巴某松为代表的部分人士为股指期货的必要性而竭力辩护（其实没有人否认这一点），但越来越多著名的专家学者纷纷站出来表态有必要改革现行的股票、期货交易规则。在舆论的压力下，中国证监会在9月5日假日期间被迫同意让股指期货挥刀自宫，让股指期货基本退出了争议的漩涡。但随着大潮退却，一个个裸泳者暴露了出来。现在虽然知道了谁在做空，谁在做多，但知道又能怎样？交易制度不改革，你还是不敢放心去买！这时，改革交易制度、推行股票T+0的呼声更响了！ 支持改革者认为：世界上主要经济体中，只有中国现行股票交易机制仍然是T+1交易，当天买进就无法再于当日卖出，哪怕紧急状况发生也只能眼睁睁地看着股票崩盘而蒙受巨大的损失。而股指期货是T+0，日内可多次进出，高频交易极多。如果对投机力量不加任何限制，仅股票与期货在交易制度上的不对等地位，就导致中小股民无法从制度上保护自己的权益，这种制度缺陷足以令小散们致命！这是最广为人诟病的地方！ 结合网上诸多业内人士与专家学者的观点，作者对本公司旗下100名客户（资产规模在1万－200万元区间）做了一次关于市场规则合理性的专题调查，得出的观点基本与多数专家学者不出其二，几乎95%的客户均认为有必要采取积极措施改革现状。综合起来主要思路是： 1、尽快完善期指交易制度。包括建立熔断机制、禁止裸卖空、卖空保护证金浮动机制，等等。一句话，就是如果你想做空，就得承担更大的卖空责任，而不是像现在一样享受的“假平等真特权”！待制度完善后，为了恢复股指期货的流动性，健全金融市场，以后还是要逐步恢复IF、IH两个合约的正常交易。而IC品种的现货标的都是中小盘股票，流动性很小，易产生恶性投机控盘进而影响中证500现货指数，并对整个股市产生重大影响，根据中国实际情况，宜暂停这个合约的交易。以后待修改合约并视综合环境改善时再考虑恢复上市。 2、结合海外惯例，尽快开发迷你股指期货，打破机构客户（50万以上大客户）垄断的参与权，让有技术、有兴趣的中小投资者也能参与期指的期货交易，也享有做多或者做空期指的权利。三公原则是金融投资的生命线！凭什么现在只有机构有风险对冲机制，上涨下跌都赚钱，而中小投资者天然只能做多才能赚钱，下跌就赔钱？机构的股票可以通过期指来对冲，可是中小投资者的风险谁来给对冲？ 3、结合世界主要经济体的经验和普遍做法，将A股的交易制度与股指期货相衔接，统一实行T+0交易机制，交易时间也同步，同时取消涨跌停板制度，改为实行熔断机制。第一步，首先在沪深300中的股票试行交易T+0，鼓励大家进行蓝筹股价值投资。以后再适时逐步扩大T+0的标的范围。现在的“投资者保护”制度其实不是真正的保护，而是“束缚”，是将中小投资者捆绑着推向战场，让他们与全副武装的机构大户来搏斗！实行股票交易T+0并取消涨跌停板机制，并非鼓励投机，而是从制度上保护中小股民的公平交易权！在金融投资领域，公平的制度比任何救市都重要！ 4、政府在完善好上述游戏规则后，应当宣布永远不对指数的涨跌负责，不会用行政手段干预指数的涨跌，而是完全放手让市场发挥主导作用，除非发生全局性的重大金融危机且市场失灵的非正常状态。本轮股灾中股民之所以对政府怨声载道，就是国家主要媒体在发生股灾前为股市的上涨公开摇旗呐喊，推波助澜；中国证监会在股灾之前错误决策，以行政的手段主动刺破了泡沫，导致危机骤然发生；中国证监会应对股灾认识不统一，判断不果断，措施不得力，像挤牙膏一样一点点出“利好”给股民一点信心，却多数治标不治本，导致股灾愈演愈烈，而股民总是欲罢不能心存幻想，再加上T+1的交易制度，更像是关门打狗被动挨宰，拖到最后亏损不可收拾。许多股民埋怨道：如果政府从一开始就宣布永不救市，没有政府救市的预期，他们早就亏损一些逃出来了，不致于像现在亏损这么多！从这个意义上讲，政府越救市越害了股市，其实是害了股民！ 中国建立证券市场已经有二十多年了，时间也不短了，不应该老是“摸着石头过河”，老是搞“中国特色”。中国股市历史上都是熊长牛短，暴涨暴跌，在西方国家来看也很是另类。西方国家投资者只要能在中国能获取超额利益，就不会善意地劝中国采取哪种最合适的措施来发展金融市场。相反，他们希望中国的金融市场越乱越好，乱才好混水摸鱼！乱才好迟滞中国的经济发展！中国金融当局应该吸取历史教训，多学习借鉴西方成熟的好的经验，多听取广大股民和专家学者的合理化建议。群众和专家有好建议却弃充耳不闻、弃而不用非要关门决策，对机构大户百般创新转移风险却对中小股民搞假保护实约束机制，这些实在都有违公正公平公开原则。 欢迎交流：QQ:1443444158 电话：18031633113 李经理 | 
发表于 2015-9-8 16:25:03