员工持股悄然减速 合力泰不超8亿元购公司股份

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　　经历动辄千股涨停或跌停的惊心动魄的7月，8月的A股市场明显平和许多，此前上市公司为救市护盘而竞相推出的各类利好措施也有“降温”之势。  rsi相对强弱指标 http://www.zcaijing.com/rsizhibiao/


　　5日晚间，合力泰(002217,股吧)(002217)披露员工持股计划，目前意向参与员工人数不超过500人，设立时的资金总额不超过3.2亿元。这也是进入8月以来，第一只推出员工持股计划的鲁股，相较7月宏达矿业(600532,股吧)、汉缆股份(002498,股吧)、青岛金王(002094,股吧)、保龄宝(002286,股吧)、赛轮金宇(601058,股吧)等近10只鲁股筹划员工持股或披露相关草案的井喷规模有所“减速”。


　　值得注意的是，在近期震荡行情中，员工持股计划中杠杆条款的“杀伤力”也开始显现。上市公司大股东也因在股价连续下跌时，需要不断提供资金来维持员工持股计划而面临“兜底”考验。


　　锁定标的


　　停牌数日的合力泰，于5日晚间发布公告称，此次拟推出的员工持股计划总额不超过3.2亿元，参与人数不超过500人，1000元起认购且为其整数倍，资金来源为员工的合法薪酬以及通过法律、行政法规允许的其他方式。


　　同时，上述员工持股计划将委托国民信托有限公司作为受托人，并将全额认购由其设立的“国民信托·合力泰1-X号收益互换交易单一资金信托”份额。国民信托代表“单一资金信托”拟与有收益互换资格的证券公司，签订股票收益互换协议，约定由证券公司提供融资资金不超过4.8亿元，共计不超过8亿元开展以合力泰为标的证券的股票收益互换交易。


　　其中，证券公司是不超过4.8亿元固定收益的收取方和标的股票浮动收益的支付方，“单一资金信托”是标的股票浮动收益的收取方和所融资不超过4.8亿元的固定收益的支付方。以融资规模合计不超过8亿元，以及2015年7月31日合力泰股票收盘价13.48元/股测算，员工持股计划所能购买和持有的标的股份数量上限为5934.72万股，最高不超过公司现有股本总额的5.50%。


　　同时，合力泰在当日发布的另一则公告中表示，公司5日与泰和县行健投资有限公司、泰和县易泰投资有限公司签订了《股权转让协议》，决定出售山东新泰联合化工有限责任公司100%股权和山东联合丰元化学有限责任公司88%股权。


　　其中，新泰联合成立于2009年1月4日，注册资本1亿元，截至2014年12月31日，新泰联合总资产2.88亿元，负债2.94亿元，可谓资不抵债。联合丰元成立于2008年5月22日，注册资本1亿元，经营范围包括硝酸产销。截至2014年12月31日，该公司总资产1.36亿元，负债8945万元，未分配利润-5488万元。


　　对此，合力泰表示，出售两公司的目的是为了优化公司的资产质量，突出公司主营业务的发展方向，提高公司的经营业绩。通过此次交易，公司能够缓解化工资产亏损金额的继续扩大，对公司战略的实现有积极的推动作用。


　　暗含隐忧


　　在这波股灾中，员工持股这一将上市公司股价与员工个人利益紧密联系的激励方式，成为了个股自救的“利器”。仅在“救市”战役如火如荼的7月前半月，便有近150家上市公司推出了员工持股计划，相较此前可谓井喷。


　　不过，随着市场的持续震荡，包括力帆股份(601777,股吧)、石英股份(603688,股吧)、乔治白(002687,股吧)、皖通科技(002331,股吧)、普莱柯(603566,股吧)、张家界(000430,股吧)、嘉麟杰(002486,股吧)等越来越多的上市公司宣布终止谋划员工持股计划，并将原因大多归结为“股东、员工认为实施的时机不成熟。”


　　此外，员工持股计划这把“双刃剑”中暗含的风险也逐渐显现。数据显示，今年以来，有近260家上市公司提出员工持股计划，其中，超过20家公司出现股价跌破员工持股买入成本的情况。且从时间段来看，在今年5月至6月实施买入的员工持股计划，大多被套。


　　经济导报记者注意到，为完成持股计划，中际装备(300308,股吧)公司第一期员工持股计划“广发中际1号定向资产管理计划”于今年5月27日至6月3日，通过二级市场集中竞价的方式累计购买公司股票合计35.38万股，成交金额808.46万元，交易均价为22.85元/股。


　　根据其此前披露的计划草案，此次中际装备员工持股计划设立时资金总额不超过6000万元，参与对象为公司员工，总人数不超过200人。根据最初的测算，涉及的股票数量约为560万股，累计不超过公司股本总额的10%。此次买入的35.38万股，便是其员工持股计划首次在二级市场买入公司股票。公司员工与投资者利益的“捆绑”，使得中际装备股价此后一路上涨，表现不俗，至6月17日收盘32.46元/股，所涉员工可谓赚得“盆满钵满”。


　　然而，经历此轮暴跌后，中际装备如今仍处于低位震荡中。6日收盘14.12元/股，仍大幅低于实施员工持股计划的认购成本。与普通投资者不同，员工持股计划一旦实施，就会进入锁定期而无法交易，上市公司所涉员工面对下跌却无计可施。


　　值得注意的是，对于部分上市公司控股股东而言，员工持股成本“倒挂”则对其提出了更严峻的挑战。因为在设置杠杆条款的员工持股计划中，上市公司大股东普遍需要“兜底”，也就是为优先级份额的本金和利息收益的实现提供担保。


　　业内人士介绍，为保护优先级委托人的利益，一种比较常见的方法是，在具体实施员工持股计划的资管计划中往往设置补仓预警线、补仓线和止损线。当触及预警线时，资金补偿方可自行决定是否追加增强信用资金，但是当资管计划单位净值触及补仓线，就会要求资金补偿方进行现金补仓。例如，华孚色纺(002042,股吧)便在员工持股计划中明确，公司控股股东华孚控股为华孚财富1号专项资管计划承担补仓义务，并以其所持华孚色纺股票为补仓义务设定质押。


　　“虽然目前‘倒挂’，但不容置疑的是，员工持股计划的成本价位高低，关系着公司核心员工的根本利益，相当于是上市公司的底牌。因此，虽然大盘震荡，但员工持股计划依然可作为投资风向。”山东一大型投资公司的高级投资经理徐皓表示。