平安证券--稳健配置、伺机而击

花斌

平安证券--稳健配置、伺机而击
　  6月PMI指数51.7%，较上月上升0.5个百分点。6月PMI指数全线反弹，重要的分项指标中生产需求和进出口指标均大幅上升、原材料价格指数止跌回升、库存指标则连续两个月显示主动补库迹象，PMI数据整体超市场预期，而更加意外的是钢铁行业6月PMI显示供需均有所回暖。我们认为，钢铁行业PMI改善受到一带一路峰会、环保检查和打击地条钢等因素的影响，其反弹存在短期扰动，且考虑到该行业的下游主要为房地产、基建和汽车等大型制造业，而这些行业在当前的政策逻辑下均不甚乐观，需求端难言强劲；另一方面，统计局表示本次“反映资金紧张企业的比重连续4个月超过四成”，由此可见当前金融强监管对实体经济的压力渐显。综合来看，当前的政策背景导致需求端和资金面的两端承压，所以纵使本月PMI指数走势喜人，但PMI持续回暖的支撑逻辑不足。预计7月份制造业PMI指数小幅回落至51.5%。证券交易软件下载更多的资讯可以参考平安证券官网。
　　央行通过公开市场操作资金净投放400亿元，通过MLF净投放667亿元。央行为提前平抑季末流动性紧张预期，在本月中旬通过公开市场操作单周净投放高达4100亿元，期限以14天和28天为主，以求平稳过季，而后两周央行则迅速转向净回笼状态；央行本次对于流动性的呵护以平稳过季为主，货币政策中性态势不改。
      人民币对美元明显升值。截至6月30日，美元兑人民币中间价和即期汇率分别收报6.7744和6.7796，较5月底中间价升值1.30%，即期汇率升值0.61%，同时6月份美元指数继续下滑，截止6月30日，美元指数收至95.6309，较5月末下滑1.38%。我们认为短期看新机制将推动人民币对美元走强，人民币兑篮子货币汇率也将更加稳定，年底人民币对美元汇率破7概率下降，年内预计在6.9-7.0区间运行。行情交易软件更多的资讯可以参考平安证券官网。