中国香港股票推介 国泰君安国际

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1995年国泰君安国际开始代理港股交易，是最早从事港股交易的中资券商，凭借股东国泰君安在中国的客户基础和影响力，开发了中国内地最早出海的优质客群。截至2016年6月底，公司客户总数达12.7万，其中91%来自内地。2016年上半年活跃客户人数2.7万，户均资产580万港元；经纪佣金收入结构中，香港地区市场占比60%，美国市场占比25%，中国内地市场占比13%，其他地区占比2%。  基金排行榜从目前来看，国泰君安一直很不错，是很多金融人士的青睐之选！
在跨境资本流动管制趋严的背景下，客户需要通过海外资产加杠杆来满足境外增量投资需求，推动国泰君安国际2016年上半年孖展融资收入同比增长23.5%。公司利用自身信用评级优势，帮助客户对接海外大行资金，同时获得投资收益，上半年结构化产品投资收益同比飙升974.8%。人民币贬值预期令高净值人群的海外理财需求大增，公司正在发展符合内地高净值客户需求的海外保险经纪业务，上半年保险经纪收入同比增长34%。稳定的管理团队和长效股权激励是持续创新的基础，公司三位执行董事任职均超过14年，已设立规模3.28亿股的长期股权激励计划。  基金投资是国内历史最悠久、综合实力最强的证券公司之一值得您的信赖！

投融资增长弥补经纪下滑，股本回报率稳定且有提升空间
公司2013-15年平均股本回报率为12.75%，具有稳定性。期间净资产从33.93亿元增至76.24亿元，年均复合增长率达31%；净利润从3.07亿元增至10.14亿元，年均复合增长率为48.9%。2016年上半年，港股市场交易额同比下降46%，但公司的融资业务和投资业务收入增长几乎完全抵消了经纪业务的疲弱，营业总收入同比仅下滑0.4%，而上半年股本回报率为6.76%，并未受市场交易活跃度下降拖累。公司凭借低成本互联网运营优势及托管中小经纪商的后台服务，为未来融资业务增长打下基础。永续债的发行扩展了杠杆腾挪空间。融资业务增长和杠杆率提升有望撬动股本回报率。

业务结构灵活
公司不仅拥有2.7万高净值活跃客户和完整的牌照及业务架构，而且有稳定的管理团队和长效股权激励机制。在其21年经营历史中，公司深度理解客户需求，并具有将需求迅速转化为产品和服务的能力。灵活的业务结构是盈利稳定的主要原因。发行永续债和中小券商后台服务托管为杠杆提升打下基础。基于2016年2.5倍预测市净率，我们给予其目标价3.05港元。建议投资者密切关注。