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前两天 我们召集了10余位专家 和100家左右上市企业高管 在上海的某个高端酒店里 深入~探讨了2017年的政策和市场走向 #画面很美~不给你看# 嗯~ 所以想了解国泰君安证券？ 想知道2017年的投资机会在哪里？ 往下看也许你就会有些小理解了 #一个亿的小目标，嗯~似乎不远了呢# #频道切换中~秒变正经脸# 要说看机会 那就不得不先说一说 经济背景了 宏观反弹趋稳，微观结构改善 当前中国经济，总量反弹趋稳，微观结构趋势性改善。三大周期共振，经济在一季度持续反弹，发展至二、三季度时将略有回落并趋稳，预计一季度增速或达7%，全年为6.6%左右。 微观经济结构将会有趋势性改善，上游周期出清，中游结构升级，下游需求企稳。金融周期下半场叠加美国加息周期，中国货币政策易紧难松。 再来说说全球。全球经济复苏虽有反复，但势不可挡。美、欧家庭、企业资产负债表修复已接近尾声，经济复苏具有可持续性； 美国财政刺激在中短期促使美国企业投资，拉升经济增长和通胀 。未来三年里，美国或加息6-10次。 聊完大的经济背景 咱再来看看在这样的背景下 应该用怎样的策略来应对呢？ 总体来说，未来股市格局将从提升PE（市盈率）转向细剖EPS（每股收益）。而EPS的改善有望催化第二波行情，因此在布局的时候，建议布局周期与消费盈利改善的板块。 08年之后的发达国家的量化宽松政策提振经济效果有限，并催生了金融资产的上涨。量化宽松货币政策边际效果递减，延续压力递增，持续风险不断加大。全球不可避免迎来流动性拐点，利率下行推升估值逻辑趋于弱化。 国内经济政策导向从以往的重视规模扩张转向结构和效益提升，财政与货币政策随之进入紧平衡状态。去杠杆政策继续推动资金脱虚入实，提升上市资产整体质量，资产泡沫承压而行业盈利改善获得支撑。 整体来看，市场利率下行驱动与风险偏好提升驱动均在处于持续受压抑的状态，未来市场整体驱动将更依赖于盈利改善。从以往的讲故事提升PE转向细剖EPS动能，将是未来股市格局的一个基本变化。 行业层面盈利的改善将会因为三大因素的支撑而被催化。
①地产低库存。目前的可售库存处于极低的位置，由此带来的实质性供需缺口正在体现。由此带来的对新开工与投资增速的支撑也日渐明显，不排除推动2017年地产投资增速达到甚至超过4%的可能。 ②供给侧改革与行业自然出清的作用力下，实际效果或超逾期。目前正在进入总量平稳，结构改善，优劣分化的初行阶段，龙头企业、优势企业正率先体现出强者恒强的特征，在其带动之下，资本开支周期可能正在提前到来。
③美/中/欧/日景气同步向上，协同共振作用下，经济动能或超预期。 希望你们不是一脸懵 因为下面到了你们最爱的环节 行业配置与主题 关于行业配置与主题 行业配置逻辑方面仍需主要围绕盈利改善，布局周期与消费领域盈利继续改善板块，也包括具有估值优势且增长可持续的成长股。 遵循中美经济共振、供给侧改革推进产业集中度提升、地产投资维持相对强势、存量设备更新等经济驱动源继续发力线索，以及产业链上下游景气传导与结构优化产业景气继续扩散链条，把握中后周期、全球需求渐暖、集中度提升、制度与技术创新（主题方面）四条投资主线。 #小君具体点儿，再具体点儿~# 围绕中后周期，抓住超级周期释放的航空股、受益房地产后周期的家居/家装行业；
全球需求渐暖，布局受益需求扩张的工程机械、有色与石化；
集中度提升，关注供给侧改革推进，加速出清行业龙头溢价机遇，重点配置造纸、有色； 主题方面，投资增长路径的“新”突破： 新空间：一带一路 新模式：蓝天保卫 新平衡：国企改革、贵州主题 新动能：苹果产业链 好了 重点都划完了 接下来就看你们的了~ 上吧~ 用你们的小拳拳去捶打股市的胸口 让ta给你们吐钱吧~ 想要看更详细的解读 想知道国泰君安证券 请移驾去国泰君安君弘app （本文内容仅供投资者参考，不保证投资者收益） | 
发表于 2017-3-25 17:51:18
